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有惊无险?又见城投债技术性违约,延期两天后完成兑付!信仰安在?月底仍有1600亿规模到期

时间:2020-02-18

呼和浩特经济开发区2018年财政总收入34.86亿元,比上年增长14.74%,其中总预算收入15.77亿元,比上年增长9.09%。他获得上级补贴1.96亿元,政府基金收入11.31亿元。园区总财务能力为29.04亿元,无债务余额。

本次技术违约发生前,公司与中江信托、郭尧控股金融租赁公司、万江金融租赁公司存在非标准违约纠纷。2018年9月,胡河静的前党委书记李建平因腐败和涉嫌严重违法违纪被调查。同年11月,胡河静的法定代表人和董事长由穆小平改为张荣树。

一位资深机构从业者说,“16通电话和公开PPN001”是私人债务,是发行人发行和存续的唯一债券。然而,该公司技术违约的消息在市场上引起了相当大的轰动,因为这将迫使市场对城市投资债券进行重新定价,对投资者造成违约风险和估值风险等多重负面影响。”

在焊接循环中,默认值通常分为材料默认值和技术默认值。从法律的角度来看,两者实际上都是违约,即未能按时支付到期款项。

技术违约(Technical default)是指债券持有人出于实际考虑而转移资金造成的短期违约。总之,技术违约是:钱在运输中,在大额支付系统关闭之前,钱没有到达清算所,所以它不得不违约一段时间。然而,也有人说这种说法实际上是欺骗,是短期违约的借口。

从16个呼叫和PPN001的最终开发来看,完全符合上述技术默认特征。

技术违约加速了城市投资债务的分化。

此前,公众对城市投资债务的投资也存有疑虑。

2018年8月13日,新疆生产建设兵团第六师国有资产管理有限公司发行的超短金融“十七兵团第六师SCP001”未能足额支付利息。仅仅两天后,债券很快就支付了,违约警告暂时解除。

“第17兵团第6师SCP001”也是典型的技术漏洞。然而,妥善解决这一问题最终将产生影响,不仅不会削弱投资者对城市投资债券的追求,还会使投资者对城市投资债券的信心更加顽固。

同样的事情又发生了。12月6日,“16呼叫开放PPN001”发生技术违规;12月9日,“16通通PPN001”也开始兑现。

国泰君安立体收藏团队认为,“16通和PPN001”延期支付风暴的一些潜在传输渠道值得注意。与第六军团师的违约时间点相比,一方面,目前的融资更加宽松,但存在违约。另一方面,城市投资回报率较低,下沉策略的几率不高。因此,即使城市投资的违约最终得到妥善解决,也很难达到第六军团师事件后城市投资信心增强的效果。这甚至不排除机构在偿债策略困难时对该行业进行自我检查的风险(类似于承包商事件),从而导致敏感地区的融资环境进一步收紧。

“2020年的城市投资市场可能会比2019年弱:首先,在基本面改善之前,预计2019年的城市投资市场会过于饱和;第二,在市场替代原则下,尾部风险难以消除;第三,进一步深入区、县、市的研究成本将显着增加。因此,虽然我们认为2020年的城市投资政策环境将保持友好,但市场的推广将变得越来越弱。至于房地产债券,我们认为2020年的融资环境将优于2019年第二季度和第三季度。与此同时,市场参与不多,收益率可能有下降的机会。”团队说。

信托业资深研究员袁继伟表示,“目前,地方政府隐性债务管理正处于关键时期。此外,经济增长率正在下降,这给中国带来了巨大的财政压力

海通证券(Haitong Securities)认为,目前的信用利差已经跌至1/4的历史低点,未来投资仍应基于中高等级。对于城市投资债券,平台的正常再融资需要在反周期调整下得到保证。然而,从中期和长期来看,地方债务融资体系建立后,城市投资的地位将会下降。因此,建议控制持续时间,避免盲目下沉。房地产债务的分化加剧了。建议关注恢复力强、杠杆低的稳定领导者和土壤储量丰富的资源型住宅企业。

风能数据显示,12月底将有1635.57亿城市投资债券到期。

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